後，定調國新一央行常會金融增長組合輪穩了齊發拳來四箭

　　國常會部署推出係列增量政策後，箭齐金融央行迅速落地配套舉措，发国四箭齊發調整完善若幹貨幣政策工具。定调

　　9月29日，后央央行出台一攬子貨幣政策工具調整方案，行新優化結構性貨幣政策工具，轮稳通過PSL降息擴容、增长组合科創與支農支小再貸款增量提效等措施，箭齐金融落實適度寬鬆的发国政策取向。

　　早前一天召開的定调國務院常務會議明確，要加大宏觀政策逆周期調節力度，后央推出一批務實管用的行新增量政策，綜合運用並適時調整貨幣政策工具，轮稳增加科技創新和技術改造、增长组合支農支小等再貸款額度，箭齐金融同時研究出台穩定房地產市場、促進就業增收相關舉措。

　　PSL降息擴圍、再貸款增量提比例

　　此次央行調整完善若幹貨幣政策工具，主要包含四項重點舉措。

　　首先，下調抵押補充貸款（PSL）利率0.25個百分點。一年期抵押補充貸款利率從1.75%降至1.5%，更好激勵政策性銀行支持實體經濟、服務國家戰略。

　　同時，擴大PSL支持領域，將水網、新型電網、算力網、新一代通信網、城市地下管網、物流網等“六張網”建設納入PSL支持領域，引導政策性銀行加大對“六張網”建設的金融支持，助力擴大有效投資，深入挖掘內需潛力。

　　招聯首席經濟學家董希淼認為，PSL是央行向政策性銀行提供的長期資金，利率下調0.25個百分點，可直接降低政策性銀行負債成本，增強其以較優惠利率向實體經濟和國家戰略領域投放中長期信貸的能力。此舉既有利於穩定基建投資、擴大有效投資、挖掘內需潛力，也有利於優化金融資源配置，支持網絡型基礎設施和現代化產業體係建設，體現貨幣政策對穩增長、調結構等及時有力的支持。

　　此外，增加科技創新和技術改造再貸款額度2000億元，並將該項再貸款支持比例統一從60%提高至100%。調增後，科技創新和技術改造再貸款額度從1.2萬億元增至1.4萬億元，且支持比例更高，有助於引導銀行加大對中小科技型企業貸款投放，更好地支持企業擴大重點領域設備更新投資。

　　最後，增加支農支小再貸款額度5000億元，其中民營企業再貸款額度增加3000億元。調增後，支農支小再貸款和再貼現額度從4.35萬億元增至4.85萬億元，其中民營企業再貸款額度從1萬億元增至1.3萬億元，將進一步激勵地方法人銀行加大對涉農、小微企業，尤其是中小微民營企業的信貸支持。

　　貨幣政策更注重結構精準

　　此次貨幣政策工具的調整完善，總體上傳遞出貨幣政策堅持適度寬鬆、注重結構精準和存量提效的信號。

　　從政策邏輯看，調整優先動用PSL、各類再貸款等結構性工具。董希淼認為，通過定向降息、擴圍、增額的方式，引導信貸流向“六張網”基建、科技創新技改、三農小微、民營經濟，避免資金空轉。政策既著眼於短期擴大有效投資、提振內需，又立足長遠，支持科技創新和產業升級培育中長期增長動能。

　　日前召開的中國人民銀行貨幣政策委員會三季度例會提出用好各類結構性貨幣政策工具，並新增強調對“六張網”建設的金融支持。

　　“六張網”是2026年4月政治局會議部署的六大基礎設施網絡體係，被明確定位為“擴大有效投資、穩定經濟大盤”的抓手，金融支持重點領域增加硬性投資方向。

　　國聯民生證券認為，這說明結構性貨幣政策工具的作用對象正在從“行業導向”向“項目導向”延伸，政策著力點可能更多由信貸供給端向投資落地端傾斜，貨幣與財政、準財政的協同性進一步增強。

　　與此同時，政策更加注重協同與效率。董希淼稱，通過降低銀行負債成本和資金占用，提升金融機構放貸意願，為後續總量政策保留空間。單列並增加民營企業再貸款額度，明確釋放支持民營經濟發展的信號，有助於穩定預期、提振信心。

　　東方金誠宏觀首席分析師王青表示，在科技創新和技術改造再貸款政策工具優化升級等政策帶動下，以高技術製造業為代表的新質生產力領域還會保持較快發展勢頭，進而在持續推動新舊動能轉換過程中，對宏觀經濟增長形成更強拉動力。支農支小再貸款和民營企業再貸款額度增加，將對穩定中小微企業經營、進而穩住就業大局發揮更大作用。

　　央行表示，將繼續根據宏觀經濟運行情況、物價走勢和宏觀調控需要，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性充裕，引導調控好利率水平，服務實體經濟高質量發展。

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